Traité avec la direction. Andrey Movchan : "Tu dois étudier, sinon tu vas être dévoré On voit beaucoup de managers qui rêvent d'être entrepreneurs
Toute la vérité sur ce qui se passe avec l'économie en Russie
Andreï Movchan
Économiste, responsable du programme d'économie au Carnegie Moscow Center
Centre Carnegie de Moscou centre d'analyse non étatique
23 ans d'études en économie, politique et développement social en Russie et dans les pays de l'ex-URSS
Actifs passés Directeur exécutif de Troïka Dialog
fondateur de la société d'investissement "Third Rome"
"Seuls des millions d'entrepreneurs fourmis peuvent reconstruire l'économie avec nos énormes kilomètres de transport, et non un seul État éléphant. Mais au lieu de donner des conditions à ces millions de fourmis, l'éléphant les dévore, pensant qu'il peut tout faire lui-même.
Il n'y a rien de bon dans l'entrepreneuriat. Juste un mal de tête
- Parlez-nous brièvement de vous ?
Il m'est très difficile de parler de moi, car je ne suis pas du tout ce que je parais.
- Dans cinq minutes.
Je suis physicien.
- Déjà mieux.
Moscovite avec un nom de famille ukrainien.
- Avez-vous étudié à Moscou?
Oui, à l'Université de Moscou. Pendant un certain temps, il a même été engagé dans le système de guidage de missiles, comme c'était la coutume à l'époque soviétique. Je suis dans la finance depuis 1992.
Et puis toutes sortes d'entreprises comme Troika Dialog et les grandes banques. Puis l'Université de Chicago. Puis à Renaissance Investment Management. C'était un si beau grand projet, comme tout à la Renaissance - beau et grand. Et de l'intérieur incompréhensible. Cela ne s'est pas bien terminé avec la Renaissance. Et avant ça, j'ai réussi à m'en sortir. Puis il y a eu Renaissance Credit, un concurrent de Tinkov.
- Avez-vous travaillé là-bas? Je ne savais pas.
J'étais le PDG de Renaissance Credit. Dirigé.
- Allez? Cela signifie-t-il que nous sommes en concurrence ?
Une courte période. Parce que j'ai vendu mes parts en janvier 2008. J'ai eu un forfait de 2,5 %. En 2009, j'ai quitté la Renaissance. Il a créé la "Troisième Rome", puis l'a également vendue.
- Nous sommes surveillés par beaucoup de managers qui rêvent d'être entrepreneurs.
Ce n'est pas nécessaire. Il n'y a rien de bon là-dedans. Seul mal de tête. J'ai vendu avec succès Third Rome fin 2013. Depuis lors, je suis modeste gestionnaire d'un fonds qui détient mon argent et celui de mes proches amis clients, retraité honoraire et responsable du programme économique du Carnegie Moscow Center.
- Avez-vous aimé être un entrepreneur?
Hé bien oui. Peut-être.
- Vous êtes sorti de ce que vous avez listé, de toutes les entreprises, juste à temps. Renaissance, Troïka et, par conséquent, la "Troisième Rome". De quoi pouvez-vous nous parler aujourd'hui ?
Dans la théorie de l'investissement, on pense que si vous n'achetez pas, vous vendez. Je ne crée donc aucune entreprise maintenant. Cela exprime mon point de vue sur les affaires en Russie. Je suis généralement une personne prudente. Le fonds que je gère a un rendement moyen de 8,5 % par an en dollars sur 13 ans. Cela signifie que je ne prends pas beaucoup de risques.
- Eh bien, oui, c'est un peu, je suppose.
Ça dépend. Pour moi, c'est normal. Il me semble que c'est un bon résultat, précisément parce que j'ai ma propre idée des risques. Je ne veux pas perdre d'argent.
- Mais en même temps, tu vis toujours en Russie et tu n'envisages d'aller nulle part, n'est-ce pas ?
Eh bien, tout d'abord, les entreprises sont désormais mondiales. Je peux vivre en Russie et faire des affaires n'importe où. C'est exactement ce que je fais. Deuxièmement, je parle russe. Si, disons, la société a encore moins besoin de moi, alors ma femme est médecin, elle soigne les gens ici.
Les gens ici ont encore besoin d'être soignés, quoi qu'il arrive. La culture est russe. Amis - beaucoup sont encore là. Mais pas tous déjà, certains sont loin. Mais beaucoup sont encore là. Je suis déjà un vieil homme, je suis habitué à la ville, je suis habitué aux infrastructures. Je me sens bien ici.
Andrey Movchan est un économiste et financier russe. Responsable du programme d'économie au Carnegie Moscow Center depuis 2015. De 1997 à 2003, il a été directeur exécutif de Troika Dialog. De 2006 à 2008 - à la tête de la Renaissance Credit Bank. En 2009, il a fondé la société d'investissement Third Rome et en a été la tête jusqu'en 2014. Membre de la communauté académique honoraire Beta Gamma Sigma. Marié, quatre enfants.
Date de naissance: 25 avril 1968Éducation: Moscou Université d'État, 1992
La Banque centrale a poursuivi une politique qui a poussé les banques à mal fonctionner
- Tout à l'heure, vous disiez que les banques russes n'avaient pas d'avenir. Pouvez-vous en quelque sorte éclairer ce sujet? Nous sommes toujours à la banque, nous sommes intéressés à l'entendre.
Je me souviens juste de me disputer avec les gens, il y a longtemps. C'était avant que je vende la Troisième Rome. Le différend était que Tinkoff n'est pas une banque. Lors de la préparation de l'introduction en bourse, tout le monde écrivait « Comment ça ? De quel genre de dessins animés s'agit-il ? La capitale est comme ça, et le prix est comme ça. J'ai dit que Tinkoff n'est pas une banque, mais institution financière, qui doit être considéré comme un multiplicateur de revenus, et non comme un multiplicateur d'actifs et de capital. Ce n'est pas une banque, mais une institution financière autorisée à opérer. Tout comme Renaissance Credit n'était pas une banque. Mais Sberbank est vraiment une banque.
Du point de vue du secteur bancaire en Russie, nous avons beaucoup de "mais". Comme toute catastrophe - une conséquence de la coïncidence de nombreuses raisons, donc ici, la monopolisation des banques publiques, qui est en cours et se poursuivra. Si les banques d'État ont de l'argent moins cher et une plus grande échelle, elles enlèveront l'activité. Trop de banques. Structure fragmentée trop fragmentée.
Initialement, les banques ont été construites en Russie non pas pour faire des affaires bancaires. Les banques en Russie ont été créées au début des années 90 afin de résoudre trois problèmes : aspirer de l'argent pour investir dans des groupes financiers et industriels, blanchir de l'argent et échapper à l'impôt.
Les trois activités sont à marge très élevée. Car lorsque ces activités ont progressivement commencé à disparaître, la transition vers des activités à faible marge s'est avérée difficile. Quand on a bien vécu, il est très difficile de mal vivre. Vous ne pouvez pas le faire.
La Banque centrale mène depuis au moins quinze ans une politique qui pousse les banques à mal fonctionner. Un grand nombre de procédures bureaucratiques, de règlements, de mécanismes, de règles, beaucoup d'argent pour l'appareil qui les élabore. L'efficacité est faible.
En même temps, vous pouvez prendre un terrain sans valeur, l'apprécier cent fois plus cher que sur le marché, le mettre dans votre capital et vous sentir calme. En fait, la Banque centrale dit depuis 15 ans "trompez-moi, et tout ira bien".
Je ne crois pas aux start-up high-tech au sous-sol. En plus des sous-sols en Russie, il n'y a aucun endroit où cela peut être fait.
- Je comprends que tu as quelque chose à risquer. Vous avez du capital, vous ne voulez pas l'investir en Russie, et vous faites probablement ce qu'il faut. Et imaginez que vous avez maintenant vingt ans et que vous êtes prêt à prendre des risques. Que feriez-vous?
Je suis une personne très ennuyeuse. J'essaierais d'apprendre. Parce que même maintenant, du haut de mon âge, je vois qu'un bon homme d'affaires est un ancien cadre supérieur dans une entreprise similaire. Et un bon top manager est un bon middle manager dans la même entreprise.
En général, vous devez comprendre ce que vous faites. Personne n'a annulé 10 000 heures à passer dans son domaine. Je vois beaucoup de jeunes gars qui font un projet, et je comprends qu'ils ne sont pas focalisés sur le projet en tant que projet. Ils ne peuvent pas répondre à la question, à qui est destiné le produit, où est ce marché, qui est leur public. Ils ne peuvent pas répondre à la question "où gagnez-vous vraiment de l'argent ?". Parce qu'en affaires, vous gagnez vraiment de l'argent, pas sur ce que vous faites habituellement.
Je continue de raconter la même histoire à propos de mon ami qui a une entreprise de menuiserie. Il fabrique des meubles et son bénéfice est égal au coût des copeaux de bois qu'il vend à la chaufferie. S'il ne vendait pas de copeaux à la chaufferie, il travaillerait à perte.
La même chose se produit dans la grande majorité des entreprises. Quelque part dans un endroit, vous avez de petits revenus supplémentaires sur lesquels vous vivez. Sinon, le marché est concurrentiel, vous serez dévoré. Besoin d'étudier. Alors venez faire des affaires. Petit, puis plus grand, puis grand. Je ne crois pas aux start-up high-tech au sous-sol. En dehors des sous-sols, il n'y a aucun endroit en Russie où cela peut être fait.
- C'est-à-dire qu'ils ont des garages, nous avons des sous-sols - une bonne allégorie.
La Russie aime généralement les caves, c'est connu. Si vous faites des affaires sérieuses, vous devez le faire sérieusement. Pour ce faire, vous devez d'abord être capable et bien comprendre. Deuxièmement, être intégré dans l'écosystème.
Reconstruire l'économie est un travail titanesque que seuls des millions d'entrepreneurs fourmis peuvent accomplir, pas un seul État éléphant.
Dans une interview avec Sekret Firmy, vous avez dit qu'il y aurait une stagnation en Russie pendant de nombreuses années. Le prix du pétrole vous intéresse-t-il ? Qu'est-ce qui vous a poussé à faire une telle déclaration ? Je ne le conteste pas, car je ne sais pas faire de telles prévisions macroéconomiques, je n'ai aucune qualification. Je ne crois pas non plus que le prix du pétrole va augmenter, mais c'est intuitif. Bien sûr, vous êtes une personne plus intelligente que moi.
J'ai très peur des gens intelligents, ils font souvent des erreurs. L'économie est plus facile. Il est vraiment peu probable que le prix du pétrole augmente. Il y a, eh bien, beaucoup de raisons à cela. Il peut augmenter de prix temporairement, un peu.
- Quand Friedman était assis ici, il a dit que les prix du pétrole n'augmenteraient pas.
Ça n'en a pas l'air, oui.
Tout est spéculation. Tout ce qui dépasse 30 $ est de la spéculation.
Je pense que les prix sont beaucoup moins spéculatifs qu'avant.
- Il a clairement expliqué que 10 est le coût d'un baril, 30 est son prix, en tenant compte de tout transport, de toute majoration. Tout ce qui dépasse 30 n'est que des attentes spéculatives. Et 150 est super spéculatif.
D'accord, maintenant nous pouvons passer une heure et demie à parler du pétrole.
- Eh bien, nous avons convenu qu'il ne poussera pas.
Oui, ça ne poussera pas beaucoup, c'est sûr. L'économie russe est absolument tournée vers le pétrole. Il y a l'illusion que nous avons la moitié du budget là-bas. Non, en fait, tout notre budget est sur le pétrole, parce que la deuxième partie du budget, ce sont les taxes sur les importations, et les importations, c'est le pétrole. Et puis il y a les impôts sur le revenu, l'impôt sur le revenu - et ce sont les sociétés pétrolières. 97% des bénéfices du pays sont des raffineries de pétrole. En fait, tout le budget est le pétrole.
Si vous regardez la structure de la main-d'œuvre, elle est incroyablement lente. Le nombre de personnes pouvant travailler diminue. Plus de 30% travaillent dans le secteur public, le commerce est desservi par environ 7 millions de personnes - 10% de toutes les ressources en main-d'œuvre.
Reconstruire l'économie ? Avec nos distances, avec nos immenses kilomètres de transports qui coûtent deux fois plus cher qu'en Europe ? Sachant que nous consommons 4 fois plus d'électricité par dollar de PIB que le Japon et deux fois plus que la moyenne mondiale ? C'est un travail titanesque irréel que seuls des millions d'entrepreneurs fourmis peuvent faire, et un État éléphant n'est même pas près d'être capable de le faire. Je ne peux même pas démarrer.
Mais au lieu de lancer ces millions de fourmis ici et de leur donner des conditions, l'éléphant dévore ces fourmis, pensant qu'il va grossir et pouvoir tout faire lui-même. Mais il ne le fera pas et continuera à bricoler dans notre magasin de porcelaine, continuant à vendre du pétrole.
Dans 3-4 ans, notre production commencera à décliner, car nous avons de faibles débits de puits. Nous ne produisons pas bien, sous haute pression, avec un gros trou dans cette rondelle, dans le tuyau. On s'épuise vite. Nous avons un taux de production de 20 à 25 %, le meilleur résultat est de 80 à 90 % et la moyenne mondiale est de 50 %.
Par conséquent, au cours des 20 prochaines années, notre production diminuera de 2 fois. Le prix du pétrole, je pense, chutera encore de 20 à 30 % en dollars par rapport au prix actuel. Il n'y a pas de ressources en main-d'œuvre. Vous pouvez oublier la technologie, car nous n'avons pas de science privée, et il n'y aura pas de science d'État, car le sous-financement la tue maintenant. Et nous pouvons oublier les investissements massifs de l'étranger, car nous nous comportons en conséquence. C'est tout.
Vous avez brossé un triste tableau. Autrement dit, vous ne voyez pas de fenêtres pour les petites et moyennes entreprises dans les prochaines années ?
Seules les petites et moyennes entreprises sont généralement beaucoup plus stables. Des rouleaux sont nécessaires, une coupe de cheveux est nécessaire et même certains produits locaux sont également nécessaires. Quant aux grandes, presque grandes et très grandes entreprises privées, j'ai des doutes. Parce que, bien sûr, nous perdrons dans la compétition. Plus loin, plus.
Pourquoi produit-on 3,5 fois plus de pommes par hectare en Pologne que dans le territoire de Krasnodar ?
Mais Michael Calvey [associé directeur de Baring Vostok Capital Partners] me dit souvent : « Je suis venu en Russie il y a 20 ans, les trams et les trolleybus ne roulaient pas, les gens n'étaient pas payés. Et regardez ce qui se passe maintenant." Il est difficile d'être en désaccord avec lui, car depuis 20, 15, 10, voire 5 ans, nous avançons dans la bonne direction. Vous pouvez critiquer autant que vous le souhaitez, mais la tendance est positive.
Personne ne conteste cela. Depuis 20 ans, le PIB par habitant en Russie a augmenté.
- Triple, à mon avis ?
- Les gens ont guéri, respiré.
Certainement. Plus de deux billions de dollars de revenus pétroliers. Les gens respirent, il y a des voitures. Et en même temps, pendant la même période, notre PIB a augmenté deux fois moins que celui de la Pologne.
Voici un petit pays, la Pologne, qui n'a ni pétrole ni gaz. Il a commencé exactement de la même manière au début des années 90, mais son PIB par habitant est deux fois supérieur à celui que nous avons aujourd'hui. Pourquoi? Pourquoi produit-on 3,5 fois plus de pommes par hectare en Pologne que dans le territoire de Krasnodar ? Existe-t-il des pommes enchantées ?
- De plus, il y a plus de soleil dans le territoire de Krasnodar.
Oui, en Pologne le climat est peut-être pire. Pourquoi la Pologne se fournit-elle en nourriture et en exporte-t-elle énormément, mais pas nous ? Pourquoi l'économie polonaise se diversifie-t-elle, pourquoi la Pologne croît-elle maintenant à 3,5 % par an en termes de PIB, alors que nous avons chuté de près de 40 % en dollars ces deux dernières années ?
Je ne suis pas sûr de la tendance non plus. Le pétrole avait une tendance et nous avions une tendance. Si vous tracez tous les graphiques - le coût du pétrole, notre budget, le PIB par habitant - vous verrez qu'ils sont très similaires. Maintenant, tout va dans le même sens.
- Bien. Vous posez beaucoup de questions rhétoriques et critiquez publiquement les autorités et le gouvernement. Avez-vous l'idée de vous lancer vous-même en politique ?
Non, absolument.
- Vous voulez être cet économiste critique.
Je ne veux pas être un économiste critique. Je dis ce que je pense. Je veux être un économiste élogieux. Avec grand plaisir j'irai louer quelqu'un. Il y aurait quelqu'un.
Je gère l'argent, ma tâche est de comprendre la vérité. C'est pourquoi j'écris et critique. Par exemple, j'ai dit que le dollar serait de 60 en 2012 alors que tout le monde disait que la valeur correcte du dollar était de 19. Beaucoup de choses sont plus simples qu'il n'y paraît.
- Prédisez-nous ce qui se passera dans deux ans avec le rouble.
Dépend de l'inflation. Maintenant, le pétrole s'est stabilisé. Je ne pense pas qu'elle bougera beaucoup. En conséquence, le rouble dépend de l'inflation. En 2015, l'inflation est de 20 %.
- Vingt? Quelque chose que vous êtes assez pessimiste.
Je pense vingt. Le rouble a chuté deux fois face au dollar, et nous avons 45% des importations du pays. En 2016, je pense, il y aura 12% d'inflation, parce que la masse monétaire est comprimée, stagnation. L'inflation ne sera pas très élevée. La consommation est en baisse.
Il y a des réserves pour les années à venir, l'économie est plus ou moins équilibrée et le compte commercial est positif. Il n'y a donc rien à craindre. Mais l'inflation rongera peu à peu.
Quand une personne naît, elle devient déjà entrepreneur. Il a une entreprise - lui-même. Il ne peut être ni vendu ni partagé avec qui que ce soit, il ne peut être géré que par vous-même
- Imaginez que vous parlez à votre fils de vingt ans qui envisage de créer sa propre entreprise. Ici, il est assis et se demande s'il doit aller travailler dans une banque ou créer une startup. Que devrait-il faire?
Je ne suis pas le partisan le plus passionné des startups et des entreprises que les jeunes font. Quand une personne naît, elle devient bon gré mal gré un entrepreneur. Il a une entreprise - lui-même. Il possède et gère toujours cette société. Les risques associés à cela sont très élevés, car c'est la seule entreprise dans la vie. Il ne peut être ni vendu ni partagé avec qui que ce soit, il ne peut être géré que par soi-même.
Lorsque vous vous considérez comme un entrepreneur responsable de votre propre vie, tout comme dans l'économie, vous avez besoin d'un avantage concurrentiel durable. Ensuite, vous commencez à le chercher et à le créer.
C'est le seul Le droit chemin rapport à ce que vous faites. L'avantage concurrentiel d'une personne est le professionnalisme et l'expérience. Sauf, bien sûr, si vous vous mariez et épousez quelqu'un de riche, si vous n'êtes pas le fils d'un fonctionnaire et si vous n'avez pas gagné à la loterie.
L'expérience vient avec le temps. Le professionnalisme, malheureusement aussi. Alors, à la question des jeunes, « Que dois-je faire ? », j'essaie de répondre : « Acquérir de l'expérience ». Si vous voulez créer une grande banque, travaillez dans une banque. Devenez directeur de banque, directeur de banque supérieur.
Si vous voulez créer une entreprise qui envoie des vaisseaux dans l'espace, travaillez pour l'industrie spatiale pendant 10 à 15 ans. Si vous voulez créer le plus grand réseau de vente au détail, travaillez-y. Au fait, c'était comme ça en Amérique : même les enfants des grands entrepreneurs allaient travailler et montaient de bas en haut pour pouvoir diriger.
Aujourd'hui, nous avons une tendance légèrement différente : les jeunes enfants de hauts fonctionnaires deviennent aussi rapidement des hauts fonctionnaires. Pour l'entrepreneuriat, cela ne fonctionne malheureusement pas. Par conséquent, ma suggestion serait - malgré le besoin d'entrepreneurs en Russie, malgré l'attrait de l'entrepreneuriat, malgré le fait que l'entrepreneuriat peut gagner plus - ne vous précipitez pas. Assurez-vous d'avoir l'avantage, puis commencez.
Andreï Movchan
PDG du groupe Movchan
Andrey Movchan est un économiste, financier et gestionnaire d'investissement russe bien connu. Ancien directeur exécutif de Troika Dialog, fondateur et président du Renaissance Investment Management Group avec des actifs sous gestion de plus de 7 milliards de dollars, fondateur de la société d'investissement Tretiy Rim. Il a été directeur du programme de politique économique au Carnegie Moscow Center, et en est aujourd'hui l'expert.
Le meilleur gestionnaire d'actifs selon le russe Forbes, le meilleur PDG d'une société de gestion selon RBC, lauréat du prix Industry Legend selon le magazine SPEAR "S.
Diplômé du Mekhmat de l'Université d'État de Moscou. Lomonosov, Financial Academy sous le gouvernement de la Fédération de Russie, University of Chicago Business School.
Alexandre Ovtchinnikov
Groupe CIO Movchan
L'un des experts reconnus du marché de la dette avec plus de 25 ans d'expérience sur les marchés financiers. Il a dirigé les divisions analytiques et commerciales des plus grandes banques russes et internationales. En 2008, il a lancé un projet de modernisation du marché de la dette russe, le dirigeant en tant que vice-président d'IC Troika Dialog en coopération avec le ministère des Finances et la Banque centrale de la Fédération de Russie. Il est diplômé de l'Académie financière de l'Institut d'aviation de Moscou, des certificats du Service fédéral des marchés financiers et des programmes FRB NY de l'Université Carnegie Mellon.
Julia Prokofiev
Responsable Conseil Movchan Consultants
Possède plus de 10 ans d'expérience dans le domaine gouvernance d'entrepriseétablissements de crédit et conseils financiers privés. Titulaire de certificats de spécialiste du marché des valeurs mobilières du Service fédéral des marchés financiers, d'un diplôme Académie russe Justice et diplôme de l'Académie économique russe. Plékhanov.
Mikhaïl Portnoy
Il a 23 ans d'expérience dans le marché boursier. Débutant sa carrière à New York et la poursuivant à Moscou, il est devenu un expert reconnu dans le développement de produits et de stratégies d'investissement sur les marchés financiers et de matières premières mondiaux. A travaillé dans la majeure Banques russes et sociétés de gestion : Alfa-Bank, URALSIB Bank, Alfa Capital Management Company. Développement de produits d'investissement sur les marchés des dérivés et des investissements alternatifs. Diplômé du Baruch College de l'Université de New York avec un baccalauréat en administration des affaires, avec spécialisation en finance et investissements.
Michel Corelis
Directeur de Movchan Advisers
Vaste expérience en droit général des sociétés, fiscalité et droit commercial. Il est expert dans tous les aspects du droit des sociétés, y compris la constitution, la gestion et la structuration d'entités juridiques chypriotes et internationales. Membre d'associations et de communautés reconnues dans le domaine de la jurisprudence, telles que le Cyprus Bar Association, la Society of Trust and Estate Practitioners, la Cyprus Russian Business Association.
Elena Chirkova
Spécialiste de la finance d'entreprise, des marchés financiers et de l'évaluation avec 28 ans d'expérience. Il a de l'expérience dans la gestion d'actifs, la banque d'investissement et le conseil financier. Elle a notamment travaillé comme chef du département pour attirer des investissements dans le capital de la Banque de Moscou, conseillère à la banque d'investissement Rothschild, directrice du département de gouvernance d'entreprise chez Deloitte, vice-présidente du département banque d'investissement chez Troika Dialog , et chercheur invité à la Faculté d' économie de l' Université de Harvard . Il enseigne à la HSE School of Finance. Auteur d'articles dans des livres sur l'économie et la finance, dont le livre "The Warren Buffett Philosophy of Investment", publié en 2015 par la maison d'édition américaine McGraw-Hill Education. Diplômé de la Faculté d'économie de l'Université d'État de Moscou, programme de maîtrise de la Claremont Graduate School (Californie, États-Unis), doctorat en économie.
Raphael Nagapetyants
Expert en banque d'investissement, réalisant des opérations de cession, de fusion et d'acquisition d'entreprises. Il a dirigé la division corporate finance d'Alfa-Bank et l'activité d'investissement de Société Générale, après avoir réalisé avec succès des dizaines de transactions parmi les plus importantes du marché (RusHydro et Interrao, Europa Plus, Air Union, Mosenergosbyt). En tant que vice-président et membre du conseil d'administration d'AFK Sistema OJSC, il a participé à la recherche et à l'initiation des investissements de la société dans divers secteurs, à la mise en œuvre de la stratégie des sociétés de développement russes et internationales faisant partie de la holding. Actuellement, il est engagé dans le développement du groupe Movchan sur le marché international et est également membre du conseil d'administration de Sterion JSC et du groupe de sociétés Relevan Media. Professeur d'économie, diplômé de l'Université d'État de Moscou, Académie financière du gouvernement de la Fédération de Russie, a suivi une formation avancée sur les marchés des capitaux et la finance d'entreprise à Oxford et à l'Institute of Finance d'Amsterdam.
Sergueï Potapov
Associé, directeur opérationnel
Vaste expérience dans les sociétés d'investissement russes et étrangères et les banques commerciales depuis 1996. Avant de rejoindre le groupe Movchan, Sergey a dirigé une société d'investissement internationale à Chypre, a occupé des postes de direction au sein de la Nomos-Bank Management Company à Moscou, une filiale de Nomos-Bank pour la gestion d'actifs (UIF et contrôle à distance). Il est titulaire de certificats professionnels de spécialiste des valeurs mobilières et des marchés financiers du Service fédéral des marchés financiers de la Fédération de Russie et de la République de Chypre. Diplômé de la Faculté d'économie de l'Université ouverte d'État de Moscou.
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Deloitte compte environ 286 000 professionnels dans des cabinets membres qui fournissent des services d'audit et d'assurance, de fiscalité, de conseil, de conseil financier, de conseil en gestion des risques et de services connexes dans plus de 150 pays et territoires. Les revenus pour l'exercice 2018 étaient de 43,2 milliards de dollars américains.
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Emerging Asset Management Ltd. (EAM) a été constituée en mai 2008 par Peter Hughes et John Bohan. Emerging Asset Management Ltd. a été créée avec pour mission principale de fournir aux gestionnaires émergents une solution clé en main complète et rentable dans le but de les aider à lancer des fonds performants et à maintenir leur ratio de frais totaux (TER) bas.
Plus une personne a d'argent, plus il est difficile de l'attirer sur le marché des services financiers. "Ceux qui ont assez d'argent pour s'acheter quelques sociétés de gestion hésitent à donner de l'argent à la structure de gestion de quelqu'un d'autre - en raison du désir russe de tout fermer sur lui-même", déclare Andrey Movchan, président de Renaissance Capital Asset Management (RCAM) . RCAM gère des actifs d'une valeur de 650 millions de dollars, dont 60 % sont l'argent d'investisseurs individuels. Persuader les riches de donner plusieurs millions de dollars "sous son aile" est l'essence du travail de Movchan.
Diplômé de l'Université d'État de Moscou en mécanique et en mathématiques et ancien concepteur de systèmes de guidage de missiles, il se souvient clairement du moment où sa carrière a radicalement changé. C'était en août 1998. En une semaine, Movchan, alors vice-président exécutif de la société d'investissement Troika Dialog, a acheté un appartement avec presque tout son argent, a contracté un prêt automobile, a eu une fille et le gouvernement a fait défaut. En général, vous ne pouvez pas l'imaginer exprès. L'activité de toutes les sociétés d'investissement s'est dégradée : qui pouvez-vous convaincre d'investir dans des actions lorsque les cours s'effondrent et que les paiements bancaires ne passent pas ? Le chef de la troïka, Ruben Vardanyan, a alors suggéré que Movchan s'engage dans des transactions financières non standard - démêlant les chaînes de non-paiements suspendus dans les banques, remboursant les dettes et plaçant des obligations contre l'argent des non-résidents sur des comptes C. L'affaire s'est avérée très rentable. "Ayant organisé avec succès un netting, par exemple, pour 10 millions de dollars, l'entreprise pourrait gagner jusqu'à 4 millions de dollars", se souvient Movchan. En 1999-2000, le bénéfice de sa division a dépassé la totalité du bénéfice de Troïka (l'entreprise a subi des pertes dans d'autres domaines). "Cette étape de la vie a commencé avec une voiture achetée à crédit", explique Movchan, "et à la fin, je pouvais facilement me permettre de ne pas travailler du tout."
Cependant, Movchan n'a pas quitté son emploi - en 2001, il est allé étudier dans le cadre du programme Executive MBA de la Chicago GSB School of Business. De retour deux ans plus tard, il propose au patron de la société d'investissement Renaissance Capital, Stephen Jennings, de monter une entreprise de gestion d'actifs. Renaissance Capital était alors presque le seul grand groupe d'investissement à ne pas avoir de société de gestion en activité. Pendant ce temps, Troika Dialog, United Financial Group, Alfa Capital et NIKoil géraient déjà des fonds communs de placement avec force et force, augmentant rapidement leurs actifs et leur clientèle. Jennings, selon Movchan, n'a accepté sa proposition qu'à la condition que RCAM montre un bénéfice la première année.
Dire que c'est une tâche difficile serait un euphémisme - généralement, les sociétés de gestion russes atteignent le seuil de rentabilité en trois ans. Mais le mathématicien héréditaire Movchan n'est pas un inconnu. "Pour lui, toute entreprise ressemble à un casse-tête qu'il faut résoudre", déclare Fedor Sheberstov, consultant chez Pynes & Moerner, une société de recrutement de cadres. C'est Sheberstov qui a trouvé des personnes clés pour Movchan dans l'équipe du service client.
Pour les clients, RCAM a mis la barre haute. Ceux-ci devraient être soit des investisseurs privés prêts à investir au moins 1 million de dollars, soit des entreprises : banques, compagnies d'assurance, fonds de pension non étatiques (FNP). Pour travailler avec un tel contingent, il fallait des professionnels de haut niveau. Néanmoins, Movchan a embauché des personnes qui n'avaient jamais travaillé dans la gestion d'actifs auparavant. Une personne était issue de la fonction publique, une autre était en charge des finances de la chaîne de restauration rapide Sbarro, une troisième était directrice du développement commercial et des ventes chez Ernst & Young, et la quatrième supervisait le travail des grands comptes chez Luxoft, une société offshore. société de programmation. "Mais ils ont tous réussi dans leur poste précédent et étaient, comme on dit, autonomes, avec une lueur dans les yeux", explique Sheberstov. Movchan, d'autre part, a justifié son choix en disant que les connexions et les contacts d'affaires de ces personnes aideraient à attirer des clients fortunés au RCAM.
Et c'est arrivé. Aujourd'hui, RCAM gère plus de 170 comptes clients et ouvre en moyenne un compte par jour. La société gère l'argent de sept des dix plus grands fonds de pension de Russie, et d'ici la fin de l'année, Movchan s'attend à recevoir des fonds de 25 des 30 plus grands FNP. L'argent est investi dans des actions et des obligations russes. Le portefeuille d'investissement le plus conservateur a rapporté aux clients RCAM un rendement moyen de plus de 23 % l'année dernière, tandis que le portefeuille le plus risqué (actions à petite capitalisation) a atteint en moyenne plus de 55 % (après déduction de toutes les commissions, qui sont négociées individuellement).
RCAM emploie 26 personnes, y compris des gestionnaires de portefeuille professionnels (à l'été 2004, ils ont réussi à surenchérir sur tous les autres banques d'investissement). Movchan ne prévoit plus d'augmenter le personnel. Mais il souhaite élargir la gamme de services - lancer des fonds communs de placement conçus pour l'investisseur de masse et les vendre via des banques de détail. Un autre projet consiste à créer un fonds d'investissement en actions ukrainiennes.
Comme l'a écrit notre COO russophone sur le calendrier - "ARGO a un an". En effet, le 1er avril, 12 mois se sont écoulés depuis que nous avons converti notre stratégie pluriannuelle de gestion de notre propre argent en un fonds d'investissement solide. Pour l'année, nous avons reçu un net de 5,5% avec une volatilité de 1,2% - cela correspond aux objectifs. À cet égard (et afin de répondre à tous en même temps, et non un à la fois, et de décevoir tout le monde à la fois, qu'il décevra) - quelques faits.
(1) Le fonds est pour de l'argent conservateur. Nous ne sommes en concurrence avec personne, nous considérons que 5% en dollars est le résultat cible, mais les dépôts et les retraits sont illimités et sans paiement, et très peu volatils. Le fonds remplace un dépôt dans une banque, mais pas à 1,5%, mais à 5% par an (si vous avez de la chance, il y en aura plus). Les commerçants, les amateurs d'actions, les chercheurs de rendement à deux chiffres, les acheteurs de billets - pas ici. L'allocation pour la gestion d'actifs ne devrait pas non plus inclure ARGO. Mais tout ce qui était dans les dépôts ou aurait dû y être (ainsi que les allocations à l'immobilier et à d'autres actifs « fiables ») est ici.
(2) Le Fonds accepte des montants à partir de 500 000 dollars (enfin, pour être honnête, encore moins - mais seulement de très très bons amis) - sinon il se transformera en commerce de détail ; et l'équipe du fonds veut garder le clubness : nous voulons connaître tous les clients, communiquer avec eux, avoir l'opportunité et le temps de les aider avec des conseils et des actions dans les matières de notre compétence (investissements, fiscalité, structure, etc.). Les investissements des clients dans le fonds sont, dans notre concept, une cotisation d'un membre du club.
(3) Le fonds est international au sens plein du terme - le centre de gestion est à Chypre, l'administration est à Malte, le courtier est en Suisse (je suis moi-même majoritairement à Moscou, mais je ne suis qu'un partenaire minoritaire dans le conseiller du fonds), des investissements dans deux douzaines de pays du monde (il n'y a qu'un seul papier d'un émetteur russe dans le portefeuille), des clients d'une douzaine de pays du monde. La présence russe - déjà minime - diminue progressivement, hélas, de plus en plus de nos partenaires et clients se délocalisent, et le reste est plus facile à rencontrer en Europe qu'en Russie.
(4) Le Fonds est le seul produit ; nous nous concentrons sur une chose pour bien le faire. Nous gérons également des comptes clients individuels que les clients eux-mêmes ont ouverts dans "leurs" banques (courtiers), mais uniquement pour des montants à partir de 5 millions de dollars ; en même temps, nous prévenons à l'avance que, pour des raisons objectives, les résultats du fonds seront toujours meilleurs.
(5) La stratégie du fonds est totalement transparente - un portefeuille très diversifié d'obligations courtes + arbitrage + quelques prêts directs. Non seulement nous ne cachons pas nos actions et le portefeuille du fonds, mais nous sommes également heureux de partager nos idées. Tout est très simple : plus les investisseurs achètent ce que nous avons déjà acheté, plus le prix de cet investissement sera élevé. Nous n'avons pas peur des investisseurs rusés qui reconnaîtront nos actions et les répéteront sans nous payer de commission - nous ne pouvons toujours pas collecter tout l'argent, et en aucun cas nous ne voulons traiter avec de tels clients.
(6) Fly in the pommade - conformité. Le fonds est trop beau, fiable, transparent, efficace - il faut payer pour cela, et les clients paient, enfin pas avec de l'argent (en fait, les frais du fonds sont très faibles par rapport aux comptes individuels). L'administrateur et le courtier se retournent avant d'embarquer le client. Ce sera jusqu'à ce que le fonds vive suffisamment longtemps et se développe suffisamment pour que le courtier lui fasse confiance en matière de conformité. Je pense que cela arrivera d'ici 2018.